5 दिसंबर, 2025 को अपनी नवीनतम मौद्रिक नीति समीक्षा में, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने बेंचमार्क रेपो दर में 25 आधार अंकों (bps) की कटौती करके इसे 5.25%कर दिया । यह कदम भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए एक "दुर्लभ गोल्डीलॉक्स काल" की प्रतिक्रियास्वरूप उठाया गया था, जो आश्चर्यजनक रूप से मज़बूत विकास गति और तेज़ी से घटती मुद्रास्फीति की विशेषता थी, जिसने एक उदार कार्रवाई के लिए आवश्यक नीतिगत गुंजाइश प्रदान की। मौद्रिक नीति समिति (MPC) द्वारा सर्वसम्मति से लिए गए इस निर्णय का उद्देश्य अस्थिर वैश्विक आर्थिक परिदृश्य के बीच ऋण माँग को प्रोत्साहित करना और घरेलू विकास की गति को सुदृढ़ करना है।
ब्याज दरों में कटौती और आर्थिक संभावनाओं पर आरबीआई की टिप्पणी
आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने इस बात पर ज़ोर दिया कि मौजूदा
आर्थिक माहौल विकास-समर्थक और तरलता-समर्थक नीति का समर्थन करता है। इस टिप्पणी के
मुख्य अंश इस प्रकार हैं:
रेपो दर में कटौती और रुख: एमपीसी ने रेपो दर घटाकर 5.25% कर
दी और "तटस्थ" रुखबनाए रखा । यह तटस्थ रुख केंद्रीय बैंक के भविष्य के
आंकड़ों के आधार पर दरों को किसी भी दिशा में समायोजित करने के लचीलेपन को दर्शाता
है, हालाँकि वर्तमान कार्रवाई निश्चित रूप से उपभोग और निवेश को बढ़ावा
देने के उद्देश्य से है।
मज़बूत विकास अनुमान: आरबीआई ने वित्त वर्ष 2025-26 के
लिए अपने वास्तविक जीडीपी विकास अनुमान को काफ़ी हद तक बढ़ाकर 7.3%कर
दिया है, जो इसके पिछले 6.8% अनुमान से काफ़ी ज़्यादा है। यह
आशावाद दूसरी तिमाही में 8.2% की मज़बूत जीडीपी वृद्धि, मज़बूत
घरेलू माँग, मज़बूत कृषि संभावनाओं और जीएसटी को तर्कसंगत बनाने के सकारात्मक
प्रभावों पर आधारित है।
सौम्य मुद्रास्फीति परिदृश्य: केंद्रीय बैंक ने वित्त वर्ष 2025-26 के
लिए अपने सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को घटाकर 2%कर दिया है ,
जो
पहले 2.6% अनुमानित था। यह कमी मूल्य दबावों में, विशेष रूप से
खाद्य कीमतों में, "अनुमान से अधिक तेज़ी से गिरावट"
को दर्शाती है, जो सितंबर और अक्टूबर में मौसमी रुझानों के विपरीत गिरीं।
तरलता उपाय: ब्याज दरों में कटौती का प्रभावी लाभ लोगों तक पहुंचाने
और व्यवस्थित वित्तीय स्थिति बनाए रखने के लिए, आरबीआई ने
अतिरिक्त तरलता सहायता उपायों की घोषणा की, जिसमें 1
लाख करोड़ रुपये मूल्य की सरकारी प्रतिभूतियों की ओपन मार्केट ऑपरेशन (ओएमओ) खरीद
और 5 बिलियन डॉलर का तीन-वर्षीय डॉलर-रुपया स्वैप शामिल है।
आपूर्ति और मूल्य अपेक्षाओं पर प्रभाव
आरबीआई के नीतिगत निर्णयों का भारतीय अर्थव्यवस्था में आपूर्ति और
मूल्य गतिशीलता पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद है:
मूल्य अपेक्षाएँ (मुद्रास्फीति)
कीमतों पर दबाव में कमी: ब्याज दरों में कटौती आरबीआई के इस विश्वास
का संकेत है कि मुद्रास्फीति निकट भविष्य में 2-4% के अपने लक्ष्य
के दायरे में रहेगी। गवर्नर ने कहा कि मुद्रास्फीति में गिरावट "अधिक
सामान्य" हो गई है, और अक्टूबर में मुख्य मुद्रास्फीति भी
घटकर 2.6% रह गई है।
स्थिर अपेक्षाएँ: मुद्रास्फीति कम होने पर दरों में सक्रिय रूप से
कटौती करके, आरबीआई का लक्ष्य भविष्य की मूल्य अपेक्षाओं को एक सौम्य स्तर पर
स्थिर रखना है। पूर्वानुमान बताते हैं कि वित्त वर्ष 2026-27 की पहली छमाही
में मुद्रास्फीति 4% से नीचे रहेगी।
आपूर्ति अपेक्षाएँ
ऋण प्रवाह में वृद्धि: कम रेपो दर बैंकों के लिए निधियों की लागत कम
करती है, जिससे वे परिवारों (घर, कार, व्यक्तिगत) और
व्यवसायों (कार्यशील पूंजी, निवेश) के लिए सस्ते ऋण देने के लिए
प्रोत्साहित होते हैं। इससे ऋण वृद्धि को बढ़ावा मिलने और समग्र उपभोग एवं निजी
निवेश को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जिससे आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहन
मिलेगा।
प्रमुख क्षेत्रों के लिए समर्थन: रियल एस्टेट और एमएसएमई जैसे
क्षेत्रों को कम उधारी लागत से काफी लाभ होने की उम्मीद है, जो नई
परियोजनाओं और रोजगार सृजन को प्रोत्साहित कर सकता है, तथा विकास और
आपूर्ति के एक अच्छे चक्र का समर्थन कर सकता है।
आशावादी आपूर्ति संभावनाएं:टिप्पणी में उच्च खरीफ उत्पादन और स्वस्थ
रबी बुवाई के कारण बेहतर खाद्य आपूर्ति संभावनाओं का उल्लेख किया गया है , जिससे
खाद्य मूल्य अस्थिरता को नियंत्रित रखने और समग्र आपूर्ति स्थिरता में सहायता
मिलने की उम्मीद है।
दिसंबर 2025 में रेपो दर को घटाकर 5.25% करने
का आरबीआई का निर्णय एक रणनीतिक, विकासोन्मुखी कदम है, जो
कम मुद्रास्फीति और मज़बूत जीडीपी प्रदर्शन की निरंतर अवधि से उत्पन्न उपलब्ध
नीतिगत गुंजाइश का लाभ उठाता है। यह टिप्पणी उच्च विकास और कम मुद्रास्फीति के
पूर्वानुमानों के साथ एक सकारात्मक व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण प्रस्तुत करती है। ऋण
को सस्ता बनाकर और पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करके, आरबीआई का
लक्ष्य मांग को बढ़ावा देना, निवेश को प्रोत्साहित करना और आपूर्ति
श्रृंखलाओं को सुदृढ़ करना है, जिससे संभावित वैश्विक चुनौतियों के
बावजूद, अगले वित्तीय वर्ष में वर्तमान "सुंदर" आर्थिक चरण को बनाए
रखा जा सके। हालाँकि, इसका पूरा प्रभाव वाणिज्यिक बैंकों द्वारा अंतिम उधारकर्ताओं तक इन
दरों में कटौती का त्वरित लाभ पहुँचाने पर निर्भर करेगा।
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