डविश होल्ड अपनाकर, आरबीआई ने घरेलू अर्थव्यवस्था का समर्थन करते हुए वैश्विक जोखिमों को नियंत्रित करने की कोशिश की.....

 कम महंगाई और कम ब्याज दर की उम्मीद से भारत उत्पादन लागत कम करके और उपभोक्ता खर्च बढ़ाकर टैरिफ के नकारात्मक असर को कम कर सकता है। सरकार द्वारा प्रमुख वस्तुओं पर हाल ही में जीएसटी दर में कटौती और संभावित आगे टैक्स में कमी, साथ ही स्थिर कीमतें, व्यापार की लागत कम करती हैं और घरेलू मांग को बढ़ावा देती हैं। इसके अलावा, अगर टैरिफ से विकास में गंभीर बाधा आती है, तो रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) ब्याज दरें कम कर सकता है, जिससे व्यापार और व्यक्तियों के लिए क्रेडिट सस्ता हो जाएगा, जिससे निवेश और खपत बढ़ेगी और निर्यात में कमी का असर कम होगा। भविष्य की वृद्धि के प्रति सकारात्मक रुख दिखाते हुए RBI का ब्याज दरें स्थिर रखने का फैसला अर्थव्यवस्था पर संभावित नकारात्मक प्रभावों, विशेष रूप से नए टैरिफ के, को कम करने के लिए है।

कम महंगाई कैसे मदद करती है

कम महंगाई का मतलब है कि व्यापार के लिए इनपुट लागत, जैसे कच्चे माल और ऊर्जा, स्थिर रहती है या घटती है, जिससे लाभ मार्जिन बेहतर होता है और उपभोक्ता कीमतें कम हो सकती हैं। कम महंगाई से उपभोक्ताओं की खरीद शक्ति बनी रहती है या बढ़ती है, जिससे वे वस्तुओं और सेवाओं पर खर्च करते हैं। कम महंगाई RBI को अर्थव्यवस्था में तुरंत ओवरहीटिंग का जोखिम उठाए बिना विकास का समर्थन करने के लिए ब्याज दरें कम करने का 'मौका' देती है।

कम ब्याज दरें कैसे मदद करती हैं

कम ब्याज दरें व्यापार के लिए उधार लेना सस्ता बनाती हैं, जिससे वे विस्तार, नई तकनीक और पूंजीगत परियोजनाओं में निवेश करते हैं, जो आर्थिक विकास को बढ़ावा देता है। कम दरें घर, कार और अन्य टिकाऊ सामान के लिए ऋण की लागत कम करती हैं, जिससे वे अधिक किफायती हो जाते हैं और उपभोक्ता खर्च बढ़ता है। कम दरें अर्थव्यवस्था में क्रेडिट और तरलता के प्रवाह को बेहतर बनाती हैं, जिससे MSME और विनिर्माण जैसे क्षेत्रों को लाभ होता है।

नीतिगत उम्मीदें कैसे मदद करती हैं

RBI द्वारा ब्याज दरों में और कटौती या 'सकारात्मक रुख' की उम्मीद टैरिफ से संबंधित चुनौतियों के सामने विकास के लिए मौद्रिक नीति का निरंतर समर्थन का संकेत देती है। कम ब्याज दर की उम्मीद के साथ एक स्थिर और सहायक नीति ढांचा व्यापार और उपभोक्ताओं को अधिक निश्चितता के साथ योजना बनाने की अनुमति देता है, जिससे विश्वास और निवेश बढ़ता है।

राजकोषीय उपाय कैसे मौद्रिक नीति की पूरक होते हैं

सरकार द्वारा आवश्यक वस्तुओं और सेवाओं पर हाल ही में माल एवं सेवा कर (GST) दरों में कटौती से सीधे उपभोक्ता खर्च बढ़ता है और व्यापार की लागत कम होती है, जिससे टैरिफ के प्रभाव का मुकाबला करने के लिए एक मजबूत घरेलू शक्ति बनती है। महंगाई से कम कीमतों और कम टैक्स का संयुक्त प्रभाव घरेलू खपत को बढ़ावा देता है, जो टैरिफ के कारण निर्यात में कमी के नकारात्मक प्रभाव को कम करने में मदद कर सकता है।

डविश बनाम डविश होल्ड

सेंट्रल बैंक यह संकेत देता है कि वह महंगाई को नियंत्रित करने के बजाय आर्थिक विकास और रोजगार को प्राथमिकता दे रहा है। यह आमतौर पर ब्याज दरें कम करके किया जाता है, जिससे उधार लेना सस्ता हो जाता है और खर्च को बढ़ावा मिलता है। यह तब होता है जब आरबीआई जैसे सेंट्रल बैंक मुख्य पॉलिसी दर (रेपो दर) को नहीं बदलते, लेकिन भविष्य में दरों में कटौती के अपने रुख का संकेत देते हैं। यह "वेट-एंड-वॉच" दृष्टिकोण है जो सेंट्रल बैंक को दर में कटौती करने से पहले बदलती आर्थिक स्थितियों का आकलन करने की अनुमति देता है।

आरबीआई के हालिया डविश होल्ड के मुख्य बिंदु

1 अक्टूबर, 2025 को आरबीआई की कार्रवाइयों और टिप्पणियों से यह रणनीति स्पष्ट होती है। आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने लगातार दूसरी बैठक में रेपो दर को 5.5% पर अपरिवर्तित रखा। आरबीआई ने FY26 के लिए GDP वृद्धि दर के अनुमान को 6.8% (6.5% से) तक बढ़ाया, जबकि महंगाई दर के अनुमान को 2.6% (3.1% से) तक कम किया। इससे संभावित दर में कटौती के लिए अधिक जगह बनी। सेंट्रल बैंक ने स्वीकार किया कि भारतीय निर्यात पर अमेरिकी टैरिफ से आने वाले समय में विकास पर असर पड़ सकता है। कम महंगाई और बाहरी चुनौतियों पर जोर देकर, आरबीआई ने संकेत दिया कि यदि विकास में गिरावट आती है तो वह भविष्य में दरें कम कर सकता है। यह "होल्ड" का "डविश" पहलू है।

डविश होल्ड अपनाकर, आरबीआई ने घरेलू अर्थव्यवस्था का समर्थन करते हुए वैश्विक जोखिमों को नियंत्रित करने की कोशिश की। भारतीय वस्तुओं पर नए अमेरिकी टैरिफ से निर्यात और समग्र आर्थिक विकास को नुकसान हो सकता है। आसान मौद्रिक नीति बनाए रखकर, आरबीआई इस बाहरी दबाव का मुकाबला करने के लिए घरेलू खपत और निवेश को निरंतर समर्थन देता है। कम ब्याज दरें व्यक्तियों और व्यवसायों दोनों के लिए उधार की लागत कम करती हैं। इससे अधिक खपत और निवेश को बढ़ावा मिलता है, जिससे आर्थिक गतिविधियां तेज होती हैं। उदाहरण के लिए, रियल एस्टेट क्षेत्र में, स्थिर या गिरती रेपो दर से होम लोन की दरें कम होती हैं, जिससे खरीदारों का भरोसा बढ़ता है। आरबीआई का मुख्य काम महंगाई को 4% (± 2% बैंड के साथ) की लक्ष्य सीमा में रखना है। महंगाई दर के अनुमान को कम करके, आरबीआई का डविश होल्ड यह विश्वास दिलाता है कि वह कीमतों में बेतहाशा वृद्धि का जोखिम उठाए बिना विकास का समर्थन कर सकता है। डविश रुख और भविष्य में दर में कटौती की संभावना से बाजार का सेंटीमेंट बेहतर होता है। उदाहरण के लिए, शेयर बाजार अक्सर डविश मौद्रिक नीति की खबर पर सकारात्मक प्रतिक्रिया देता है।