भारत में निजी क्षेत्र का पूँजी निर्माण और निवेश कब से पिछड़ रहा है और इसमें कब तक तेज़ी आने की उम्मीद है ?

भारत में निजी क्षेत्र का पूँजी निर्माण 2007-08 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से पिछड़ रहा है, और 2011-12 से यह प्रवृत्ति और भी स्पष्ट हो गई है। 2007-08 में निवेश दर सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 27% के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई थी, लेकिन 2020-21 में इसमें उल्लेखनीय गिरावट आई और यह 19.6% के निम्नतम स्तर पर पहुँच गई।

2025 के हालिया आँकड़े एक बदलाव के सतर्क संकेत दे रहे हैं, कुछ अनुमानों में सुधार का संकेत दिया गया है। पूर्ण और निरंतर पुनरुद्धार में अभी भी कुछ समय लगने की उम्मीद है।

विलंब की अवधि

निजी निवेश में मंदी का पता 2008 के बाद की अवधि से लगाया जा सकता है और यह एक दशक से भी अधिक समय तक बनी रही।

चरम और गिरावट (2007-2012): निजी निवेश 2007-08 के आसपास चरम पर था और पिछले निवेश चक्र के बाद 2011-12 से लगातार घट रहा था।

सरकार द्वारा संचालित विकास (2014 के बाद): 2014 के बाद, कुल निवेश सकल घरेलू उत्पाद के 30% से नीचे रहा। इस अवधि के दौरान विकास मुख्य रूप से निजी पूंजी निवेश के बजाय सरकारी खर्च और निजी खपत से प्रेरित था।

महामारी के बाद की मंदी (2020-2021): कोविड-19 महामारी के दौरान निजी निवेश में और गिरावट आई, जो 2020-21 में सकल घरेलू उत्पाद के 19.6% के निचले स्तर पर पहुँच गया।

लगातार कमजोर धारणा (2024-2025): हाल की उच्च सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि दर और कॉर्पोरेट कर कटौती जैसे सरकारी प्रोत्साहनों के बावजूद, निजी व्यवसाय नई परियोजनाओं में महत्वपूर्ण निवेश करने से हिचकिचा रहे हैं।

विलंब में योगदान देने वाले कारक

कई कारकों ने निजी निवेश में देरी को लंबा खींचा है:

कमजोर खपत और मांग: निवेश का त्वरक सिद्धांत कहता है कि निवेश मांग पर निर्भर करता है। वैश्विक वित्तीय संकट के बाद, और विशेष रूप से महामारी के बाद से, कमजोर उपभोक्ता मांग, विशेष रूप से ग्रामीण और मध्यम वर्ग के बीच, ने व्यावसायिक विश्वास को कम कर दिया है।

बैलेंस शीट की समस्याएँ: 2000 के दशक के मध्य में ऋण में आई तेज़ी के बाद, निगमों और बैंकों, दोनों को तनावग्रस्त बैलेंस शीट और उच्च गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (एनपीए) का सामना करना पड़ा। इसके कारण कंपनियों ने ऋण वितरण पर ध्यान केंद्रित किया, जबकि बैंक ऋण वितरण को लेकर सतर्क रहे।

नीतिगत अनिश्चितता: निवेशक सरकारी नीतियों में बदलाव को लेकर आशंकित हैं और दीर्घकालिक परियोजनाओं के लिए स्थिरता चाहते हैं। नीतिगत स्थिरता को लेकर चिंताओं ने निजी निवेश में लंबे समय से जारी मंदी में योगदान दिया है।

वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियाँ: वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता, भू-राजनीतिक तनाव और आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधानों के कारण व्यवसायों ने सावधानीपूर्वक "प्रतीक्षा करें और देखें" दृष्टिकोण अपनाया है।

निवेश में तेजी लाने के अनुमान

हालांकि एक निश्चित समय-सीमा का अनुमान लगाना कठिन है, हालिया रिपोर्टें संभावित तेजी का संकेत देती हैं, हालाँकि कुछ हद तक सावधानी के साथ।

2025-26 का दृष्टिकोण: निजी क्षेत्र के पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) पर एक दूरदर्शी सर्वेक्षण 2025-26 के लिए कंपनियों के इरादों को दर्शाता है, हालाँकि कुछ सावधानी भी बरती गई है। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने यह भी कहा है कि 2025-26 में निजी पूंजीगत व्यय में 21.5% की वृद्धि होने की उम्मीद है।

क्रमिक वृद्धि: विश्लेषकों का सुझाव है कि एक अधिक स्पष्ट और स्थायी तस्वीर उभरने में दो साल तक का समय लग सकता है, और सभी क्षेत्रों में निवेश में धीरे-धीरे वृद्धि होने की उम्मीद है।

विनिर्माण क्षेत्र को बढ़ावा: कुछ आँकड़े दर्शाते हैं कि विनिर्माण क्षेत्र सुधार की अगुवाई कर रहा है, और 2025-26 तक निवेश की उम्मीद 40% बढ़ जाएगी।

सार्वजनिक निवेश का आधार: बुनियादी ढाँचे पर बड़े पैमाने पर सरकारी पूँजीगत व्यय एक महत्वपूर्ण कारक है, क्योंकि इससे आवश्यक सहायक बुनियादी ढाँचा प्रदान करके निजी निवेश को "आकर्षित" करने की उम्मीद है। हालाँकि, सार्वजनिक व्यय का प्रभाव अक्सर विलंबित होता है।

संक्षेप में, जबकि निजी निवेश में मंदी एक दशक से अधिक समय से चिंता का विषय रही है, हाल के संकेतक संकेत देते हैं कि पुनरुद्धार निकट है। हालाँकि, समय उपभोक्ता माँग को मजबूत करने, नीतिगत स्थिरता बनाए रखने और वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के समाधान पर निर्भर करता है।