आरबीआई द्वारा अनुमानित मुद्रास्फीति एक प्रकार की मुद्रास्फीति अपेक्षा है जिसमे विशेषज्ञता शामिल है....

 आरबीआई द्वारा अनुमानित मुद्रास्फीति को मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ माना जाता है क्योंकि यह केंद्रीय बैंक का भविष्य के मूल्य स्तरों का अपना पूर्वानुमान होता है, जो इस बात को प्रभावित करता है कि जनता और वित्तीय बाजार मुद्रास्फीति के बारे में अपनी अपेक्षाएँ कैसे बनाते हैं। ये अनुमानित आँकड़े व्यवसायों और उपभोक्ताओं की अपेक्षाओं को स्थिर करने के लिए एक महत्वपूर्ण संचार उपकरण हैं, जिससे केंद्रीय बैंक को अपने मूल्य स्थिरता लक्ष्यों को प्राप्त करने में मदद मिलती है। अपने पूर्वानुमान को सार्वजनिक रूप से बताकर, आरबीआई अपनी नीतिगत मंशा का संकेत देता है और भविष्य के मुद्रास्फीति परिदृश्य की एक आम समझ को आकार देने में मदद करता है।

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) का मुद्रास्फीति अनुमान प्रभावी रूप से अर्थव्यवस्था मेंमुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर करनेके लिए एक संकेत के रूप में कार्य करता है , जो बदले में वास्तविक दुनिया के मूल्य निर्धारण और निवेश निर्णयों को प्रभावित करता है ।

अपेक्षाओं को स्थिर करने में आरबीआई के अनुमानों की भूमिका

भविष्योन्मुखी मार्गदर्शन: मौद्रिक नीति महत्वपूर्ण संचरण अंतराल के साथ संचालित होती है, जिसका अर्थ है कि आज लिए गए निर्णय अर्थव्यवस्था को कई तिमाहियों तक प्रभावित करते हैं। आरबीआई के अनुमान भविष्य के आर्थिक परिदृश्य के उसके आकलन और उसे प्रबंधित करने के लिए अपेक्षित नीतिगत कदमों को दर्शाते हैं, जिससे एक महत्वपूर्ण भविष्योन्मुखी दृष्टिकोण प्राप्त होता है।

विश्वसनीयता का निर्माण: एक लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचे के तहत, केंद्रीय बैंक का प्राथमिक उद्देश्य मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका लक्ष्य ±2% की सहनशीलता सीमा के भीतर 4% उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति है। मुद्रास्फीति को इस सीमा के भीतर रखने के लिए लगातार प्रयास करके और अपनी रणनीति का संचार करके, RBI विश्वसनीयता का निर्माण करता है। सुस्थापित अपेक्षाओं का अर्थ है कि परिवार और व्यवसाय केंद्रीय बैंक के लक्ष्य के अनुरूप अपने पूर्वानुमानों को समायोजित करते हैं, जिससे अल्पकालिक उतार-चढ़ाव का प्रभाव कम होता है और एक स्थिर आर्थिक वातावरण को बढ़ावा मिलता है।

व्यवहार को प्रभावित करना: जब जनता और बाज़ार आरबीआई की मूल्य स्थिरता के प्रति प्रतिबद्धता पर भरोसा करते हैं, तो वेतन वार्ता, मूल्य निर्धारण, उधार और निवेश से संबंधित उनके अपने निर्णय केंद्रीय बैंक के लक्ष्य और अनुमानों से प्रभावित होते हैं। यह अनुमान एक "लंगर" (मनोवैज्ञानिक संदर्भ बिंदु) के रूप में कार्य करता है, जो बाज़ार की धारणा को प्रभावित करता है और यह सुनिश्चित करता है कि केंद्रीय बैंक के नीतिगत संकेत प्रभावी हों।

संभावित ब्याज दर कटौती का मामला

आपके द्वारा वर्णित परिदृश्य, 2025 के अंत तक के हालिया आंकड़ों के आधार पर, संभावित दर कटौती के लिए एक मजबूत तर्क प्रस्तुत करता है:

लगभग शून्य वर्तमान मुद्रास्फीति:भारत की उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति अक्टूबर 2025 में 0.25% के रिकॉर्ड निम्नतम स्तर पर पहुँच गई है , जो RBI के 2-6% सहनशीलता बैंड से काफ़ी नीचे है और यहाँ तक कि RBI के अपने हालिया अनुमानों से भी कम है। यह विकास को समर्थन देने के लिए पर्याप्त "नीतिगत गुंजाइश" प्रदान करता है।

उच्च वास्तविक ब्याज दर: जब मुद्रास्फीति लगभग शून्य हो जाती है, तो वास्तविक ब्याज दर ( नाममात्र ब्याज दर में से मुद्रास्फीति घटाकर) ऊँची हो जाती है, जिससे व्यवसायों के लिए पूंजी महंगी हो जाती है और निवेश में बाधा उत्पन्न हो सकती है। वर्तमान रेपो दर 5.5% और मुद्रास्फीति लगभग शून्य होने के कारण, वास्तविक दर ऊँची है, जिससे कुछ अर्थशास्त्री आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देने के लिए इसमें कटौती की माँग कर रहे हैं।

प्रवृत्ति को सुदृढ़ करना (स्वतःसिद्ध भविष्यवाणी): एक सुसंकेतित दर कटौती निवेश और उपभोग को प्रोत्साहित कर सकती है, जिससे आर्थिक विकास (जो वर्तमान में 8.2% की मज़बूत जीडीपी वृद्धि दर पर है) को बल मिलेगा। जैसा कि आपने उल्लेख किया, निवेश और आपूर्ति में परिणामी वृद्धि, कम कीमतों के माहौल को सुदृढ़ कर सकती है (या मुद्रास्फीति को 4% के लक्ष्य के करीब ला सकती है), जिससे नीतिगत परिणाम स्वतःसिद्ध हो सकते हैं।

आरबीआई के कम किए गए अनुमान: आरबीआई ने वित्त वर्ष 2025-26 के लिए अपने सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को पहले ही घटाकर 2.6% (3.1% से) कर दिया है। मुद्रास्फीति अनुमान में और कमी इस बात का एक मज़बूत संकेत होगा कि केंद्रीय बैंक भविष्य में मूल्य स्थिरता को लेकर आश्वस्त है, जिससे ब्याज दरों में कटौती की संभावना बढ़ जाती है।

निष्कर्षतः, आरबीआई के अनुमान आर्थिक व्यवहार को आकार देने वाला एक महत्वपूर्ण संचार माध्यम हैं। बहुत कम मुद्रास्फीति और उच्च जीडीपी वृद्धि का वर्तमान संदर्भ एक ऐसा आकर्षक वातावरण बनाता है जहाँ वास्तविक ब्याज दरों को कम मुद्रास्फीति की वास्तविकता के अनुरूप लाने और आगे निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए रणनीतिक ब्याज दरों में कटौती लागू की जा सकती है। आरबीआई वर्तमान आर्थिक आंकड़ों के आधार पर भविष्य की मुद्रास्फीति का अनुमान लगाने के लिए जटिल मॉडलों का उपयोग करता है, जिससे उसे भविष्य में मूल्य परिवर्तनों का पूर्वानुमान लगाने में मदद मिलती है। इन अनुमानों की घोषणा करके, आरबीआई मुद्रास्फीति परिदृश्य के अपने आकलन को जनता तक पहुंचाता है। व्यवसाय और उपभोक्ता भविष्य की मुद्रास्फीति की अपनी अपेक्षाओं के आधार पर अपने निर्णयों (जैसे, मूल्य निर्धारण, मजदूरी की मांग, खरीद) को समायोजित करते हैं, जो केंद्रीय बैंक के अनुमानों से प्रभावित होते हैं। जब जनता आरबीआई के अनुमानों और मुद्रास्फीति नियंत्रण की उसकी प्रतिबद्धता पर विश्वास करती है, तो इससे अपेक्षाओं को "स्थिर" करने में मदद मिलती है, यानी लक्ष्य से उनके महत्वपूर्ण रूप से विचलित होने की संभावना कम हो जाती है। इससे उन भविष्यवाणियों के स्वतः पूर्ण होने की संभावना कम हो जाती है जहाँ उच्च मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ वास्तविक मूल्य वृद्धि का कारण बनती हैं। ये अनुमान आरबीआई की मौद्रिक नीति संबंधी निर्णयों, जैसे ब्याज दरें निर्धारित करने, को दिशा देने में मदद करते हैं। यदि अनुमानों से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति बहुत अधिक होगी, तो आरबीआई नीति को सख्त कर सकता है; यदि अनुमानों से संकेत मिलता है कि यह बहुत कम होगी, तो वह नीति में ढील देने पर विचार कर सकता है।

कम मुद्रास्फीति ने भी नाममात्र खर्च को अधिक प्रभावी बनाकर वास्तविक विकास को बढ़ावा दिया.....

 वित्त वर्ष 2025-26 की पहली और दूसरी तिमाही में भारत की हालिया मजबूत वास्तविक जीडीपी वृद्धि कई कारकों के संयोजन का परिणाम थी: कम मुद्रास्फीति ने नाममात्र खर्च को अधिक प्रभावी बनाकर वास्तविक विकास को बढ़ावा दिया, पिछले वर्ष के निम्न आधार ने सांख्यिकीय बढ़ावा दिया और मजबूत सरकारी खर्च, विशेष रूप से पूंजीगत व्यय में, विनिर्माण और सेवाओं जैसे क्षेत्रों में विकास को गति देने में मदद की। वित्त वर्ष 2025-26 की पहली दो तिमाहियों में भारत की वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, जो क्रमशः 7.8% और 8.2% रही। यह प्रभावशाली प्रदर्शन केवल खर्च के कारण ही नहीं था, बल्कि अनुकूल सांख्यिकीय परिस्थितियों, जैसे पिछले वर्ष के निम्न आधार प्रभाव और कम मुद्रास्फीति दर, के साथ-साथ बढ़े हुए सरकारी खर्च से भी इसमें उल्लेखनीय वृद्धि हुई। यह विश्लेषण इन परस्पर जुड़े कारकों को इस मज़बूत वृद्धि का श्रेय देता है, जो वित्त वर्ष 2025-26 की पहली और दूसरी तिमाही के हालिया आंकड़ों द्वारा समर्थित है।

कम मुद्रास्फीति और आधार प्रभाव

कम मुद्रास्फीति: कम मुद्रास्फीति ने नाममात्र और वास्तविक जीडीपी वृद्धि के बीच के अंतर को कम किया। वित्त वर्ष 2025-26 की पहली तिमाही में, यह अंतर केवल लगभग 1% (8.8% नाममात्र बनाम 7.8% वास्तविक) था, जो पिछले वर्ष की तुलना में बहुत कम था जब उच्च मुद्रास्फीति ने इस अंतर को और बढ़ा दिया था। यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था ने नाममात्र खर्च में समान वृद्धि के बिना भी मजबूत वास्तविक लाभ प्राप्त किया, जिससे वास्तविक विकास दर प्रभावी रूप से बढ़ गई।

निम्न आधार प्रभाव: पिछले वर्ष की इसी तिमाही में कम वृद्धि दर ने वर्तमान अवधि के लिए अधिक अनुकूल आधार तैयार किया। इस सांख्यिकीय प्रभाव के कारण, वर्ष-दर-वर्ष तुलनाएँ प्रतिशत में बड़ी वृद्धि दर्शाती हैं, जैसा कि विनिर्माण क्षेत्र में देखा गया, जहाँ वित्त वर्ष 2025-26 की पहली तिमाही में पिछले वर्ष की तुलना में 7.7% की वृद्धि हुई।

सरकारी खर्च

पूंजीगत व्यय: उच्च सरकारी व्यय, विशेष रूप से पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) ने विनिर्माण और निर्माण जैसे क्षेत्रों में मजबूत वृद्धि को समर्थन दिया।

नाममात्र सरकारी अंतिम उपभोग व्यय: नाममात्र सरकारी अंतिम उपभोग व्यय (जीएफसीई) में सुधार हुआ है, जो वित्त वर्ष 2025-26 की पहली तिमाही में 9.7% की दर से बढ़ा है, जबकि पिछले वर्ष की इसी तिमाही में यह 4.0% था।

क्षेत्रों को बढ़ावा: सरकारी व्यय से द्वितीयक क्षेत्र (8.1%) और तृतीयक क्षेत्र (9.2%) में वृद्धि को बढ़ावा मिला, जिसमें लोक प्रशासन, रक्षा और अन्य सेवाएं शामिल हैं।

वित्त वर्ष 2025-26 की पहली दो तिमाहियों में भारत का मज़बूत वास्तविक जीडीपी प्रदर्शन कई कारकों के तालमेल का परिणाम था। कम मुद्रास्फीति ने वास्तविक लाभों को और अधिक स्पष्ट करके इसे उल्लेखनीय बढ़ावा दिया, जबकि पिछले वर्ष के निम्न आधार प्रभाव ने विकास के आंकड़ों को और मज़बूत किया। विशेष रूप से पूंजीगत परियोजनाओं पर बढ़े हुए सरकारी खर्च ने इसे और मज़बूत किया, जिससे अर्थव्यवस्था के प्रमुख क्षेत्रों में विकास को प्रोत्साहन मिला। सांख्यिकीय अनुकूल परिस्थितियों और सक्रिय सरकारी निवेश के इस संयोजन ने एक सकारात्मक आर्थिक वातावरण का निर्माण किया है, जिसका प्रमाण हाल के आंकड़ों में देखी गई मज़बूत विकास दर है।

यह तर्क कि कम मुद्रास्फीति लाभदायक है, कई आर्थिक सिद्धांतों और अवलोकित आंकड़ों द्वारा समर्थित है.....

 भारत में कम और स्थिर मुद्रास्फीति वास्तव में एक वांछनीय आर्थिक स्थिति है और भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति का एक प्रमुख उद्देश्य है, इस विचार के विपरीत कि कम मुद्रास्फीति स्वाभाविक रूप से एक समस्या है। RBI का आधिकारिक लक्ष्य 4% CPI मुद्रास्फीति है, जिसकी सहनशीलता सीमा +/- 2% है। यह दृष्टिकोण एक स्थिर वातावरण को बढ़ावा देता है जिससे बेहतर आर्थिक परिणाम प्राप्त हो सकते हैं।एक मध्यम, स्थिर और पूर्वानुमानित मुद्रास्फीति दर को व्यापक रूप से किसी भी अर्थव्यवस्था के लिए लाभकारी माना जाता है। यह वर्तमान आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करने और समय के साथ मुद्रा के मूल्य को बनाए रखने के बीच संतुलन बनाती है। भारत में, कम मुद्रास्फीति बनाए रखना आरबीआई का प्राथमिक दायित्व है, क्योंकि यह व्यापक आर्थिक स्थिरता को आधार प्रदान करता है, निवेशकों का विश्वास बढ़ाता है और सतत विकास को बढ़ावा देता है। यह विश्वास कि "कम कीमतों का अर्थ है उच्च मांग और आपूर्ति", उस संभावित प्रोत्साहन को दर्शाता है जो मूल्य स्थिरता विभिन्न आर्थिक कारकों को प्रदान करती है।

व्याख्या: कम और स्थिर मुद्रास्फीति के लाभ

यह तर्क कि कम मुद्रास्फीति लाभदायक है, कई आर्थिक सिद्धांतों और अवलोकित आंकड़ों द्वारा समर्थित है:

उपभोक्ता खर्च और निवेश को बढ़ावा: कम और स्थिर मुद्रास्फीति वास्तविक मजदूरी और प्रयोज्य आय को बढ़ाती है, जिससे उपभोक्ता अधिक वस्तुओं और सेवाओं की खरीदारी कर पाते हैं। यह स्थिरता निवेशकों के लिए अनिश्चितता को भी कम करती है, जिससे उत्पादक परिसंपत्तियों में दीर्घकालिक निवेश को बढ़ावा मिलता है, जो रोजगार सृजन और आय वृद्धि के लिए महत्वपूर्ण है।

बचत में वृद्धि: पूर्वानुमानित कीमतें कर-पश्चात आय और बचत के वास्तविक मूल्य को संरक्षित करने में मदद करती हैं, तथा व्यक्तियों और परिवारों को बचत करने के लिए प्रोत्साहित करती हैं, जो बदले में अर्थव्यवस्था में निवेश के लिए धन का एक स्थिर स्रोत प्रदान करता है।

अंतर्राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार: बाहरी कारकों के कारण मुद्रा के अवमूल्यन के साथ, कम घरेलू मुद्रास्फीति वैश्विक बाजार में भारतीय निर्यात की प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ाती है। इससे टैरिफ और बाहरी प्रतिकूलताओं के दबाव को कम किया जा सकता है, जिससे घरेलू स्तर पर उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं की मांग बढ़ती है, जो अर्थव्यवस्था के आपूर्ति पक्ष के लिए फायदेमंद है।

उधार लेने की लागत कम होती है: कम और स्थिर मुद्रास्फीति आमतौर पर दीर्घकालिक नाममात्र ब्याज दरों को कम करती है। इससे व्यवसायों (विशेषकर बुनियादी ढाँचे और एमएसएमई जैसे ऋण-निर्भर क्षेत्रों में) और व्यक्तियों (जैसे, आवास के लिए) के लिए उधार लेना सस्ता हो जाता है, जिससे अर्थव्यवस्था के मांग और आपूर्ति दोनों पक्षों को प्रोत्साहन मिलता है।

अपेक्षाओं को स्थिर करता है और नीति का मार्गदर्शन करता है: आरबीआई के मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढाँचे (4% +/- 2%) का एक प्रमुख पहलू मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को स्थिर करना है। यह पारदर्शिता परिवारों और फर्मों को उपभोग, बचत और निवेश के बारे में अधिक सूचित निर्णय लेने में मदद करती है, जिससे मौद्रिक नीति संचरण अधिक प्रभावी होता है।

अपस्फीति के चक्र को रोकता है: जहाँ उच्च मुद्रास्फीति हानिकारक है, वहीं अपस्फीति (कीमतों में गिरावट) को एक आर्थिक समस्या माना जाता है क्योंकि उपभोक्ता और भी कम कीमतों की उम्मीद में खरीदारी में देरी करते हैं, जिससे आर्थिक गतिविधियाँ रुक सकती हैं और मंदी आ सकती है। एक कम, सकारात्मक मुद्रास्फीति लक्ष्य इस परिदृश्य को रोकता है।

आरबीआई के एक अध्ययन (अप्रैल-जून 2025) के आंकड़ों से पता चला है कि निजी कंपनियों की बिक्री में मामूली वृद्धि (5.5%) हुई, जबकि उनके शुद्ध लाभ में उल्लेखनीय वृद्धि (17.6%) हुई, जिसे वैश्विक कमोडिटी कीमतों में गिरावट से मदद मिली। इससे पता चलता है कि कम इनपुट लागत ने मजबूत मार्जिन में योगदान दिया। हालाँकि, कॉर्पोरेट निवेश (पूंजीगत व्यय) कमजोर रहा, जिससे संकेत मिलता है कि व्यवसाय इन मुनाफों का निवेश नहीं कर रहे थे, संभवतः कम मुद्रास्फीति के आंकड़ों के बावजूद लगातार मुद्रास्फीति की उम्मीदों से उपजी कमज़ोर समग्र मांग या उच्च वास्तविक ब्याज दरों के कारण। संभावित ब्याज दरों में कटौती, पूंजी की अनुमानित लागत को कम करके और निवेश को प्रोत्साहित करके, बाजार की धारणा को वास्तविक कम मुद्रास्फीति के माहौल के अनुरूप बनाकर, इस समस्या का समाधान कर सकती है I कम मुद्रास्फीति, जब अधिक आपूर्ति या बढ़ी हुई उत्पादकता के परिणामस्वरूप होती है, भारत की आर्थिक सेहत के लिए एक सकारात्मक संकेतक है, जो अधिक खर्च, बचत और निवेश को बढ़ावा देती है। यह प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ाकर मुद्रा अवमूल्यन और वैश्विक टैरिफ दबावों से उत्पन्न चुनौतियों का प्रबंधन करने में मदद करती है। हालाँकि कम मुद्रास्फीति कमजोर मांग का लक्षण हो सकती है, लेकिन सही मौद्रिक नीति प्रतिक्रिया, जैसे कि सुविचारित ब्याज दरों में कटौती, कम और स्थिर मुद्रास्फीति को सुदृढ़ कर सकती है और आपूर्ति और मांग दोनों के लिए एक आवश्यक प्रोत्साहन के रूप में कार्य कर सकती है। लक्ष्य मूल्य स्थिरता है, जो सतत और समावेशी आर्थिक विकास के लिए एक ठोस आधार प्रदान करती है।

भारत में वास्तविक मजदूरी, आय और बचत में स्थिरता.....

हाल के वर्षों में भारत की मज़बूत जीडीपी वृद्धि एक गंभीर अंतर्निहित समस्या को छुपाती है: जनसंख्या के एक बड़े हिस्से के लिए वास्तविक मज़दूरी, आय और घरेलू बचत में स्थिरता। औपचारिक और अनौपचारिक, दोनों क्षेत्रों में स्पष्ट यह प्रवृत्ति मुख्य रूप से उच्च मुद्रास्फीति, कम-कुशल श्रम की अत्यधिक आपूर्ति और अनौपचारिक एवं संविदात्मक रोज़गार की ओर रुझान के कारण है , जिससे घरेलू कर्ज़ में वृद्धि और कर्ज़-चालित बुलबुले की संभावना बढ़ रही है।

स्थिर मजदूरी, आय और घटती बचत के कारण

स्थिर वास्तविक मजदूरी और आय

वेतन वृद्धि से आगे निकल रही मुद्रास्फीति: इसका मुख्य कारण यह है कि बढ़ती उपभोक्ता कीमतों ने नाममात्र वेतन की क्रय शक्ति को कम कर दिया है। वेतनभोगी कर्मचारियों का वास्तविक वेतन जून 2019 तिमाही की तुलना में जून 2024 तिमाही में 1.7% कम था। ग्रामीण क्षेत्रों में अस्थायी श्रमिकों के लिए, पिछले एक दशक में वार्षिक वास्तविक वेतन वृद्धि लगभग शून्य या न्यूनतम रही है।

अत्यधिक श्रम आपूर्ति और कौशल अंतराल: रोज़गार बाज़ार में प्रवेश करने वाले विशाल कार्यबल के साथ-साथ गुणवत्तापूर्ण शिक्षा और प्रासंगिक कौशल की कमी का अर्थ है कि श्रम की आपूर्ति अक्सर गुणवत्तापूर्ण नौकरियों की माँग से अधिक हो जाती है। इससे श्रमिकों की सौदेबाज़ी की शक्ति कम हो जाती है और वेतन, विशेष रूप से प्रारंभिक और मध्य-स्तर पर, कम रहता है।

अनौपचारिक और संविदात्मक कार्य: अस्थायी, गिग और स्व-नियोजित श्रमिकों पर निर्भरता बढ़ रही है, जिन्हें आमतौर पर स्थायी कर्मचारियों की तुलना में कम वेतन और कम लाभ मिलते हैं। स्व-नियोजित श्रमिकों की हिस्सेदारी 2019-20 में 53.5% से बढ़कर 2023-24 में 58.4% हो गई।

निजी क्षेत्र में निवेश में कमी: विनिर्माण और अन्य श्रम-प्रधान क्षेत्रों में निजी निवेश में स्थिरता के कारण रोजगार सृजन धीमा हो जाता है और परिणामस्वरूप, वेतन वृद्धि सीमित हो जाती है।

घटती घरेलू बचत

उच्च उपभोग आवश्यकताएं: स्थिर आय और आवश्यक वस्तुओं (किराया, शिक्षा, स्वास्थ्य देखभाल) की बढ़ती लागत के कारण, परिवार अपनी आय का बड़ा हिस्सा दैनिक खर्चों पर खर्च कर रहे हैं, जिससे बचत के लिए कम धन बचता है।

उपभोग के लिए ऋण की ओर रुझान: आय और व्यय के बीच के अंतर को पाटने के लिए, परिवार तेजी से ऋण का सहारा ले रहे हैं। वित्त वर्ष 2024 में घरेलू देनदारियाँ सकल घरेलू उत्पाद के 6.4% पर पहुँच गईं, जो लगभग 17 साल का उच्चतम स्तर है, जो परिसंपत्ति निर्माण के बजाय उपभोग के लिए उधार पर निर्भरता को दर्शाता है।

कम वास्तविक ब्याज दरें: पारंपरिक रूप से लोकप्रिय बचत साधन जैसे बैंक सावधि जमा, वास्तविक ब्याज दरों की पेशकश करते हैं जो मुद्रास्फीति को मुश्किल से मात देते हैं, जिससे वे कम आकर्षक हो जाते हैं और लोगों को जोखिमपूर्ण, बाजार से जुड़े निवेश (इक्विटी, म्यूचुअल फंड) या भौतिक परिसंपत्तियों (सोना, अचल संपत्ति) की ओर धकेलते हैं।

निवेश पैटर्न में बदलाव: कम तरल भौतिक परिसंपत्तियों या अस्थिर वित्तीय बाजारों की ओर बदलाव, "आप केवल एक बार जीते हैं" (YOLO) मानसिकता और आसान डिजिटल क्रेडिट पहुंच के साथ मिलकर, पारंपरिक, स्थिर बचत पूल को और कम कर देता है।

उच्च ऋण और संभावित बुलबुले का मार्ग

स्थिर वास्तविक आय और बढ़ते उपभोग, जो अक्सर आसान ऋण द्वारा वित्तपोषित होते हैं, के संयोजन से घरेलू ऋण में उल्लेखनीय वृद्धि होती है। वित्त वर्ष 23 में घरेलू शुद्ध वित्तीय बचत दर लगभग पाँच दशक के निचले स्तर जीडीपी के 5.1% पर आ गई, जबकि जीडीपी के प्रतिशत के रूप में घरेलू ऋण में वृद्धि हुई है। यह बढ़ा हुआ उत्तोलन, विशेष रूप से असुरक्षित ऋणों में, वित्तीय स्थिरता और 2008 के अमेरिकी सबप्राइम संकट के समान ऋण-चालित उपभोग बुलबुले के जोखिम को लेकर चिंताएँ पैदा करता है।

वास्तविक मजदूरी, आय और बचत बढ़ाने के तरीके

इस समस्या के समाधान के लिए संरचनात्मक सुधारों पर ध्यान केंद्रित करते हुए बहुआयामी दृष्टिकोण अपनाने की आवश्यकता है:

कौशल विकास और गुणवत्तापूर्ण शिक्षा: गुणवत्तापूर्ण शिक्षा और लक्षित कौशल विकास कार्यक्रमों में भारी निवेश से श्रम आपूर्ति और कुशल नौकरियों की मांग के बीच की खाई को पाटा जा सकता है, जिससे उत्पादकता और मजदूरी में वृद्धि हो सकती है। सरकार की मौजूदा कौशल पहलों को और अधिक प्रभावी बनाने और कार्यबल के व्यापक दायरे को कवर करने की आवश्यकता है।

अर्थव्यवस्था का औपचारिकीकरण: लघु एवं मध्यम उद्यमों के विकास और औपचारिकीकरण को प्रोत्साहित करने से बेहतर वेतन और सामाजिक सुरक्षा लाभों के साथ अधिक स्थिर नौकरियां उपलब्ध हो सकती हैं, जिससे असुरक्षित अनौपचारिक क्षेत्र से श्रमिकों को स्थानांतरित किया जा सकता है।

निजी निवेश को बढ़ावा देना: निजी क्षेत्र के निवेश के लिए अनुकूल वातावरण बनाना, विशेष रूप से श्रम-प्रधान उद्योगों में, गुणवत्तापूर्ण रोजगार पैदा करने और वेतन वृद्धि को प्रोत्साहित करने के लिए आवश्यक है।

सामाजिक सुरक्षा तंत्र को मजबूत करना: किफायती स्वास्थ्य बीमा, पेंशन योजनाओं और अन्य सामाजिक कल्याण योजनाओं तक पहुंच का विस्तार करने से वित्तीय सुरक्षा तंत्र उपलब्ध होता है, जिससे आपात स्थिति के दौरान परिवारों को उधार लेने की आवश्यकता कम होती है और दीर्घकालिक बचत को बढ़ावा मिलता है।

वित्तीय साक्षरता और समावेशन को बढ़ावा देना: परिवारों को व्यक्तिगत वित्त, जोखिम प्रबंधन और औपचारिक बचत उत्पादों के लाभों के बारे में शिक्षित करने से उन्हें सूचित वित्तीय निर्णय लेने में मदद मिल सकती है। इसमें ग्रामीण और निम्न-आय वर्ग की आबादी के लिए उपयोगकर्ता-अनुकूल, अनुकूलित बचत उत्पादों का विकास शामिल है।

समष्टि आर्थिक नीतियाँ:

मुद्रास्फीति प्रबंधन: आय और बचत की क्रय शक्ति को बनाए रखने के लिए मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखना महत्वपूर्ण है।

कर प्रोत्साहन:सार्वजनिक भविष्य निधि (पीपीएफ) या पेंशन योजनाओं जैसी दीर्घकालिक बचत के लिए बेहतर कर प्रोत्साहन की पेशकश करके उन्हें अधिक आकर्षक बनाया जा सकता है।

वेतन संरक्षण: प्रभावी वेतन संरक्षण कानूनों को लागू करना और वेतन समायोजन को मुद्रास्फीति से जोड़ना, स्थायी आय वृद्धि सुनिश्चित कर सकता है।

भारत की वर्तमान आर्थिक प्रगति, जिसमें उच्च जीडीपी वृद्धि के साथ-साथ स्थिर वास्तविक मजदूरी और घटती घरेलू बचत शामिल है, दीर्घकालिक स्थिरता के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा करती है। घरेलू ऋण में होने वाली वृद्धि वित्तीय तनाव से निपटने का एक तरीका है, न कि समृद्धि का संकेत। मानव पूंजी विकास, औपचारिक रोजगार सृजन और मजबूत वित्तीय सुरक्षा जाल पर केंद्रित व्यापक संरचनात्मक सुधारों को लागू करके, भारत समावेशी विकास को बढ़ावा दे सकता है जो सभी नागरिकों की वास्तविक आय और बचत में ठोस वृद्धि में परिवर्तित हो, अर्थव्यवस्था को संभावित ऋण संकटों से बचाए और एक स्थायी भविष्य सुनिश्चित करे।

भारत अपने संभावित जनसांख्यिकीय लाभांश को एक महत्वपूर्ण सामाजिक-आर्थिक दायित्व में बदलने का जोखिम उठा रहा है.....

 भारत की विकास रणनीति को मानव पूंजी में आवश्यक निवेश की तुलना में भौतिक बुनियादी ढाँचे के विकास को प्राथमिकता देने के लिए कड़ी आलोचना का सामना करना पड़ा है। इस दृष्टिकोण ने अकुशल रोज़गार को बढ़ावा दिया है और कार्यबल में कौशल की भारी असमानता को बढ़ावा दिया है। हालाँकि बुनियादी ढाँचे पर इस ज़ोर का उद्देश्य आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है, लेकिन अन्य विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के साथ तुलनात्मक आँकड़े शिक्षा और स्वास्थ्य जैसे सामाजिक क्षेत्रों में लगातार कम निवेश को उजागर करते हैं, जिससे उच्च कुशल श्रम शक्ति का निर्माण बाधित होता है।

निवेश असंतुलन

भारत सरकार ने बुनियादी ढाँचे के लिए अपने पूंजी निवेश परिव्यय में लगातार वृद्धि की है, और 2025-26 के केंद्रीय बजट में बुनियादी ढाँचा क्षेत्र के लिए ₹11.21 लाख करोड़ (जीडीपी का लगभग 3.1%) का आवंटन किया है। सड़क, रेलवे और शहरी विकास में इस व्यापक प्रोत्साहन ने निर्माण और संबंधित गतिविधियों के लिए पर्याप्त माँग पैदा की है, जो मुख्य रूप से कम-कुशल और अकुशल श्रमिकों को आकर्षित करती हैं।

इसके विपरीत, मानव पूंजी विकास पर सरकारी व्यय अंतर्राष्ट्रीय मानकों की तुलना में कम बना हुआ है।

स्वास्थ्य सेवा: भारत का सरकारी स्वास्थ्य व्यय 2021 (वित्त वर्ष 22) में सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 1.1% था, जो मध्यम आय वाले देशों के औसत 1.7% से काफ़ी कम और ब्रिक्स देशों (भारत को छोड़कर) के औसत से लगभग 3.5% कम है। कुल स्वास्थ्य व्यय (सार्वजनिक और निजी) सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 3.8% है।

शिक्षा: भारत में सरकारी शिक्षा व्यय 2021 में सकल घरेलू उत्पाद का 4.64% था। हालांकि यह उच्च आय वाले देशों के औसत के करीब है, लेकिन ब्राजील (2020 में सकल घरेलू उत्पाद का 5.8%) और दक्षिण अफ्रीका (2023 में 6.6%) जैसे समकक्ष राष्ट्र अपने सकल घरेलू उत्पाद का उच्च हिस्सा शिक्षा के लिए आवंटित करते हैं।

व्यावसायिक प्रशिक्षण: भारत के केवल 5% श्रम बल ने ही कोई औपचारिक कौशल प्रशिक्षण प्राप्त किया है, यह आंकड़ा जर्मनी (75%), यूके (68%), और दक्षिण कोरिया (96%) की तुलना में बहुत कम है।

इस निरंतर कम निवेश के कारण कार्यबल काफी हद तक अकुशल हो गया है; अनुमान है कि भारत का 88% युवा कार्यबल अकुशल है।

परिणाम: अकुशल श्रम और कौशल बेमेल

कौशल में निवेश के बिना बुनियादी ढांचे पर आधारित विकास पर जोर देने से एक विरोधाभास पैदा हो गया है: एक विशाल संभावित "जनसांख्यिकीय लाभांश" जो प्रासंगिक कौशल की कमी के कारण उच्च उत्पादकता वाले क्षेत्रों में बड़े पैमाने पर "बेरोजगार" बना हुआ है।

नौकरी-कौशल बेमेल: शिक्षित युवाओं के पास मौजूद कौशल और रोज़गार बाज़ार की माँगों के बीच एक बड़ा बेमेल मौजूद है। एक आर्थिक सर्वेक्षण से पता चला है कि केवल 8.25% स्नातक ही अपनी योग्यता के अनुरूप पदों पर कार्यरत हैं, जबकि 50% से ज़्यादा स्नातक प्राथमिक या अर्ध-कुशल नौकरियों में कार्यरत हैं जिनके लिए उनकी शिक्षा की आवश्यकता नहीं होती। इसके परिणामस्वरूप अल्प-रोज़गार होता है और उच्च शिक्षा पर होने वाले खर्च में "अपूर्ण हानि" होती है।

अनौपचारिक क्षेत्र का प्रभुत्व: संगठित क्षेत्र, जो अक्सर उच्च कौशल की मांग करता है, अत्यधिक स्वचालित है और पर्याप्त रोज़गार पैदा नहीं करता। असंगठित या अनौपचारिक क्षेत्र में 90% से अधिक रोज़गार उपलब्ध हैं, और यहाँ के श्रमिक अक्सर कम वेतन और कम उत्पादकता वाले कार्यों में लगे रहते हैं।

तुलनात्मक नुकसान: जबकि चीन जैसे देश वैश्विक विनिर्माण महाशक्ति बनने के लिए कुशल विनिर्माण कार्यबल विकसित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, वहीं भारत विनिर्माण क्षेत्र में धीमी रोजगार वृद्धि से जूझ रहा है, जहां श्रम शक्ति का एक बड़ा हिस्सा कृषि क्षेत्र में ही बना हुआ है।

मानव पूंजी के बजाय संसाधनों को मुख्य रूप से भौतिक अवसंरचना में लगाकर, भारत सरकार की रणनीति ने, चाहे वह किसी भी रूप में हो, एक विशाल, अकुशल श्रम-समूह पर निर्भर अर्थव्यवस्था को बनाए रखा है। आँकड़े बताते हैं कि बढ़ती युवा आबादी को एक आधुनिक, वैश्वीकृत अर्थव्यवस्था के लिए आवश्यक कौशल से लैस करने में गंभीर विफलता हुई है। शिक्षा, स्वास्थ्य सेवा और औपचारिक कौशल विकास में पर्याप्त और लक्षित निवेश की दिशा में एक बुनियादी बदलाव के बिना, भारत अपने संभावित जनसांख्यिकीय लाभांश को एक महत्वपूर्ण सामाजिक-आर्थिक दायित्व में बदलने का जोखिम उठा रहा है, और उन अन्य विकासशील देशों से और भी पीछे रह जाएगा जिन्होंने मानव पूंजी निर्माण को सफलतापूर्वक प्राथमिकता दी है।