वर्तमान प्रवृत्ति भविष्य के पूंजी निर्माण और व्यापक आर्थिक लचीलेपन के लिए जोखिम पैदा कर सकती है.....

बचत आर्थिक विकास की आधारशिला है, जो पूंजी निर्माण(निवेश) के लिए आवश्यक ईंधन का काम करती है। पूंजी निर्माण, बदले में, उत्पादकता, रोज़गार सृजन और दीर्घकालिक आर्थिक विकास को गति प्रदान करता है। भारत में, सकल घरेलू बचत आमतौर पर घरेलू क्षेत्र, निजी कॉर्पोरेट क्षेत्र और सार्वजनिक क्षेत्र (सरकारी) के योगदान से बनी होती है। उच्च बचत दर आमतौर पर उच्च निवेश दर की ओर ले जाती है, जिससे विदेशी पूंजी पर निर्भरता कम होती है और आत्मनिर्भर विकास को बढ़ावा मिलता है। यूपीए (2004-2014) और एनडीए (2014-2025) के दौर के रुझानों का विश्लेषण करने पर भारत के बचत परिदृश्य में विशिष्ट पैटर्न और पूंजी निर्माण पर उनके प्रभाव का पता चलता है।

बचत और पूंजी निर्माण: 2004-2014 (यूपीए सरकार)

यूपीए सरकार के तहत 2004 से 2014 तक की अवधि में समग्र बचत दर में तेजी का रुझान देखा गया, विशेषकर पहले पांच वर्षों (2004-2009) के दौरान।

सर्वोच्च बचत दर:भारत की सकल घरेलू बचत दर 2007-08 में सकल घरेलू उत्पाद के 37.7% के ऐतिहासिक शिखर पर पहुँच गई । 2011-12 तक समग्र बचत दर लगातार ऊँची बनी रही, जो अक्सर 34% से भी अधिक रही।

घटक योगदान:

घरेलू बचत: अपेक्षाकृत स्थिर रही और सबसे प्रमुख घटक रही, जो सकल घरेलू उत्पाद का औसतन लगभग 23-24% थी।

निजी कॉर्पोरेट बचत: इसमें उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जो 2004 में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 4.6% से बढ़कर 2008 में 9.4% हो गई, जो "पूंजीगत व्यय में उछाल" के कारण हुई।

सार्वजनिक क्षेत्र की बचत: इसमें उल्लेखनीय बदलाव आया, 2003-04 के बाद से यह नकारात्मक से सकारात्मक क्षेत्र में पहुंच गई, जिसने समग्र उच्च दर में सकारात्मक योगदान दिया।

पूंजी निर्माण: उच्च बचत दर ने निवेश (सकल पूंजी निर्माण) में भी इसी अनुपात में वृद्धि की, जो इस अवधि के दौरान सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 37-38% के शिखर पर पहुँच गया। यह उच्च निवेश मुख्य रूप से निजी क्षेत्र, विशेष रूप से निजी कॉर्पोरेट क्षेत्र द्वारा संचालित था, जिसके पूंजी निर्माण में हिस्से में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई।

बचत और पूंजी निर्माण: 2014-2025 (एनडीए सरकार)

वर्तमान एनडीए सरकार के तहत 2014 से 2025 तक की अवधि में यूपीए काल के चरम वर्षों की तुलना में राष्ट्रीय बचत दर में उल्लेखनीय गिरावट और ठहराव देखा गया है।

घटती समग्र बचत: सकल घरेलू बचत दर 2011-12 में 34.6% के उच्च स्तर से गिरकर वित्त वर्ष 24 में लगभग 30.7% हो गई (और वित्त वर्ष 23 में 29.7% तक कम हो गई, जो लगभग चार दशक का निम्नतम स्तर है)।

घटक बदलाव:

घरेलू बचत: सबसे महत्वपूर्ण बदलाव घरेलू बचत, खासकर वित्तीय बचत में भारी गिरावट रहा है। सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में घरेलू वित्तीय बचत वित्त वर्ष 2021 में 11.5% से घटकर वित्त वर्ष 2023 में 5.1% हो गई, जबकि भौतिक बचत में वृद्धि हुई, जो पोर्टफोलियो आवंटन में बदलाव का संकेत है।

बढ़ता घरेलू ऋण: इसके साथ ही, घरेलू देनदारियों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जो 17 वर्षों के उच्चतम स्तर (वित्त वर्ष 2024 में सकल घरेलू उत्पाद का 6.4%) के करीब पहुंच गई है, जिसका आंशिक कारण उपभोग, आवास और शिक्षा के लिए उधार में वृद्धि है।

सार्वजनिक क्षेत्र का पूँजी निर्माण: घरेलू बचत में गिरावट के बावजूद, वर्तमान सरकार ने सार्वजनिक क्षेत्र के पूँजी निर्माण को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित किया है। सार्वजनिक क्षेत्र का सकल स्थिर पूँजी निर्माण 2011-12 के ₹6.4 लाख करोड़ से बढ़कर हाल के वर्षों में उल्लेखनीय रूप से बढ़ा है। पूँजी निर्माण सहित बढ़े हुए सरकारी व्यय के वित्तपोषण के लिए बाज़ार उधारी में वृद्धि हुई है।

टिकाऊ, दीर्घकालिक, स्व-वित्तपोषित आर्थिक विकास के लिए उच्च स्तर की घरेलू बचत अत्यंत महत्वपूर्ण है। पूंजी निर्माण के एक प्रमुख स्रोत, उच्च राष्ट्रीय बचत दर को बढ़ावा देने में वर्तमान सरकार के प्रदर्शन की आलोचना हुई है। मुख्य आलोचना घरेलू बचत दर में आई उल्लेखनीय गिरावट कोलेकर है , जो परंपरागत रूप से भारत के बचत कोष का आधार रही है। आलोचकों का तर्क है कि सरकारी नीतियों और व्यापक आर्थिक कारकों ने परिवारों की बचत करने की क्षमता और प्रोत्साहन को कम कर दिया है I उच्च मुद्रास्फीति ने वास्तविक आय को नष्ट कर दिया है, जिससे बचत के लिए उपलब्ध प्रयोज्य आय कम हो गई है। बैंक जमा जैसे पारंपरिक वित्तीय साधनों पर कम वास्तविक ब्याज दरों ने उन्हें कम आकर्षक बना दिया है, जिससे परिवार भौतिक परिसंपत्तियों या उपभोग की ओर बढ़ रहे हैं। कुछ अर्थशास्त्री विमुद्रीकरण और वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) के प्रारंभिक कार्यान्वयन के "दोहरे झटकों" की ओर इशारा करते हैं, जो विशेष रूप से अपंजीकृत सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (घरेलू क्षेत्र का हिस्सा) को प्रभावित करते हैं, जिससे उनकी बचत क्षमता में बाधा उत्पन्न हो सकती है। बढ़ती घरेलू देनदारियों को कुछ लोग ऋण-प्रेरित उपभोग बुलबुले के संभावित जोखिम के रूप में देखते हैं, जो बचत-प्रेरित निवेश की तुलना में विकास के लिए कम स्थिर आधार है। हालांकि सरकार ने सार्वजनिक पूंजीगत व्यय को बढ़ावा दिया है, लेकिन कुल बचत दर में समग्र गिरावट, जो मुख्य रूप से घरेलू व्यवहार से प्रेरित है, उन नीति निर्माताओं के लिए चिंता का विषय बनी हुई है जो बाहरी वित्तपोषण पर अत्यधिक निर्भरता के बिना उच्चतर सतत विकास दर हासिल करने की आकांक्षा रखते हैं।