मुद्रास्फीति-समायोजित आय, स्थिर मूल्य और दीर्घकालीन समृद्धि : क्यों वास्तविक क्रयशक्ति नाममात्र की आय-वृद्धि से अधिक महत्त्वपूर्ण है.....

आर्थिक नीतियों का अंतिम मूल्यांकन सरकार के व्यय के आकार, आधारभूत संरचना की परियोजनाओं की संख्या अथवा आय की नाममात्र वृद्धि-दर से नहीं किया जाता, बल्कि इस आधार पर किया जाता है कि क्या सामान्य नागरिकों के जीवन-स्तर में निरंतर और वास्तविक सुधार हुआ है। आर्थिक प्रगति का सबसे सार्थक माप वास्तविक क्रयशक्ति की वृद्धि है, जो मुद्रास्फीति के प्रभाव को समायोजित करने के बाद प्राप्त आय को दर्शाती है। जब मुद्रास्फीति लगातार मजदूरी, वेतन, पेंशन और बचत की क्रयशक्ति को कम करती रहती है, तब आय में दिखाई देने वाली उल्लेखनीय वृद्धि भी जीवन-स्तर में सुधार नहीं ला पाती। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति निम्न और स्थिर रहती है, तब परिवारों की क्रयशक्ति सुरक्षित रहती है, उद्यम अधिक पूर्वानुमेय वातावरण में कार्य करते हैं और संपूर्ण अर्थव्यवस्था अधिक दक्ष बनती है। इसलिए आधुनिक समष्टि अर्थशास्त्र में मुद्रास्फीति-समायोजित आय पर चर्चा का अत्यंत महत्त्व है, क्योंकि यही निर्धारित करती है कि आर्थिक वृद्धि वास्तविक है या केवल बढ़ती कीमतों से उत्पन्न एक भ्रम।

 

इतिहास के विभिन्न चरणों में अर्थशास्त्रियों ने नाममात्र मूल्यों और वास्तविक मूल्यों के बीच स्पष्ट अंतर किया है। शास्त्रीय अर्थशास्त्रियों का मत था कि मुद्रा का अपने आप में कोई विशेष मूल्य नहीं है, जब तक उससे वस्तुएँ और सेवाएँ खरीदी न जा सकें। बाद में अर्थशास्त्रियों ने इस विचार को और विकसित करते हुए बताया कि समय के साथ मुद्रास्फीति मुद्रा की क्रयशक्ति को बदल देती है। उच्च मुद्रास्फीति के समय श्रमिकों का वेतन बढ़ सकता है, किन्तु यदि वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें उससे भी अधिक तेजी से बढ़ें, तो वे वास्तविक रूप से पहले की तुलना में अधिक निर्धन हो जाते हैं। यह स्थिति अनेक देशों में विभिन्न मुद्रास्फीति कालों के दौरान देखी गई है। जिन देशों ने मूल्य-स्थिरता बनाए रखी, वहाँ दीर्घकाल में उत्पादकता, निवेश और जीवन-स्तर में अपेक्षाकृत अधिक सुधार हुआ, जबकि लगातार मुद्रास्फीति से ग्रस्त देशों में ऐसा नहीं हो सका। इसी कारण आधुनिक आर्थिक नीति का लक्ष्य केवल आय बढ़ाना नहीं, बल्कि वास्तविक आय में वृद्धि करना बन गया है।

 

मुद्रास्फीति-समायोजित आय का समग्र माँग पर गहरा प्रभाव पड़ता है, यद्यपि इस पक्ष पर प्रायः पर्याप्त ध्यान नहीं दिया जाता। परिवार अपने उपभोग संबंधी निर्णय मुख्यतः अपनी वास्तविक क्रयशक्ति के आधार पर लेते हैं, न कि केवल उन्हें प्राप्त होने वाली मुद्रा की मात्रा के आधार पर। जब मुद्रास्फीति आय-वृद्धि की तुलना में कम रहती है, तब लोगों को अनुभव होता है कि वे अपनी आय से अधिक वस्तुएँ और सेवाएँ खरीद सकते हैं। यह बढ़ी हुई क्रयशक्ति उपभोग को प्रोत्साहित करती है, जिससे उत्पादन, रोजगार और निवेश में वृद्धि होती है। उद्यम वास्तविक माँग में निरंतर वृद्धि को देखकर अपनी उत्पादन क्षमता का विस्तार करते हैं, नए उत्पाद विकसित करते हैं, अधिक श्रमिकों को रोजगार देते हैं तथा नई प्रौद्योगिकियों में निवेश करते हैं। इस प्रकार स्थिर क्रयशक्ति एक ऐसे सद्चक्र का निर्माण करती है, जिसमें बढ़ती माँग उत्पादकता को बढ़ाती है और उत्पादकता की वृद्धि आगे चलकर आय में और अधिक वृद्धि का आधार बनती है।

 

प्रथम दृष्टि में यह विचार विरोधाभासी प्रतीत हो सकता है कि जैसे-जैसे समग्र माँग बढ़ती है, वैसे-वैसे बाज़ार में उपलब्ध वस्तुएँ सस्ती हो सकती हैं। किन्तु आर्थिक सिद्धांत स्पष्ट करता है कि दीर्घकाल में ऐसा संभव है। सुदृढ़ और पूर्वानुमेय माँग उद्यमों को उत्पादन बढ़ाने, स्वचालन अपनाने, परिवहन तथा आपूर्ति व्यवस्था में सुधार करने और बड़े पैमाने पर उत्पादन से होने वाली लागत-लाभ की प्राप्ति के लिए प्रेरित करती है। उत्पादन बढ़ने से प्रति इकाई औसत लागत घटती है, जिससे उद्यम लाभप्रदता बनाए रखते हुए भी कीमतें कम कर सकते हैं। बढ़ती प्रतिस्पर्धा दक्षता और नवाचार को और अधिक प्रोत्साहित करती है। जब विभिन्न उद्योगों में उत्पादकता बढ़ती है, तब विस्तृत बाज़ारों के बावजूद उपभोक्ताओं को वास्तविक रूप से कम कीमतों का लाभ मिलता है। अनेक प्रौद्योगिकी-आधारित उद्योग इस सिद्धांत के उदाहरण हैं, जहाँ वैश्विक माँग में वृद्धि के साथ उत्पादन लागत और उपभोक्ता कीमतों में उल्लेखनीय कमी आई है।

 

ब्याज-दरों और मुद्रास्फीति के बीच संबंध उतना सरल नहीं है जितना सामान्यतः समझा जाता है। अल्पकालीन ब्याज-दरें उधार लेने की लागत, निवेश संबंधी निर्णयों और उपभोग को प्रभावित करती हैं। यदि ब्याज-दरें लंबे समय तक अत्यधिक निम्न रहें और अर्थव्यवस्था में तरलता तीव्र गति से बढ़े, तो माँग उत्पादन क्षमता से अधिक हो सकती है, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव उत्पन्न होता है। इसके विपरीत, यदि वास्तविक ब्याज-दरें पर्याप्त रूप से धनात्मक बनी रहें, तो वे बचत को प्रोत्साहित करती हैं, मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं को स्थिर करती हैं तथा मुद्रा की क्रयशक्ति की रक्षा करती हैं। यहाँ मुख्य अंतर नाममात्र ब्याज-दरों और वास्तविक ब्याज-दरों का है। किसी अर्थव्यवस्था के लिए केवल ऊँची नाममात्र ब्याज-दरें लाभकारी नहीं होतीं, बल्कि ऐसी ब्याज-दरें उपयोगी होती हैं जो अपेक्षित मुद्रास्फीति से पर्याप्त ऊपर रहकर बचतकर्ताओं को वास्तविक प्रतिफल प्रदान करें और साथ ही उत्पादक निवेश को अनावश्यक रूप से बाधित भी न करें।

 

उचित परिस्थितियों में दीर्घकालीन वास्तविक ब्याज-दरों का उच्च स्तर व्यापक आर्थिक स्थिरता को सुदृढ़ कर सकता है। जब परिवारों को बैंक जमा और वित्तीय बचत पर वास्तविक धनात्मक प्रतिफल प्राप्त होता है, तब वे अधिक बचत करने के लिए प्रेरित होते हैं। यही बचत वित्तीय संस्थानों के माध्यम से घरेलू निवेश की एक महत्त्वपूर्ण पूँजी बन जाती है। जिन अर्थव्यवस्थाओं में घरेलू बचत का स्तर ऊँचा होता है, वे विदेशी पूँजी के अस्थिर प्रवाह पर अपेक्षाकृत कम निर्भर रहती हैं और अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संकटों के समय अधिक सक्षम सिद्ध होती हैं। इस प्रकार बचत वर्तमान उपभोग को भविष्य के लिए स्थगित करके भविष्य की उत्पादन क्षमता, आधारभूत संरचना, प्रौद्योगिकीय नवाचार और औद्योगिक विस्तार का वित्तपोषण करती है।

 

अक्सर यह माना जाता है कि सभी उद्यम केवल निम्न ब्याज-दरों के पक्षधर होते हैं, किन्तु वास्तविकता इससे अधिक जटिल है। उद्यम केवल उधार लेने वाले नहीं होते, बल्कि वे बचतकर्ता भी होते हैं। बड़े निगमों के पास पर्याप्त नकद भंडार, पेंशन कोष और वित्तीय परिसंपत्तियाँ होती हैं। स्थिर और धनात्मक वास्तविक ब्याज-दरें इन बचतों पर प्रतिफल प्रदान करती हैं तथा उनकी क्रयशक्ति को सुरक्षित रखती हैं। इससे भी अधिक महत्त्वपूर्ण यह है कि उद्यम कृत्रिम रूप से सस्ती ऋण-व्यवस्था की अपेक्षा स्थिरता और पूर्वानुमेयता को अधिक महत्त्व देते हैं। निम्न मुद्रास्फीति भविष्य की मजदूरी, कच्चे माल की लागत, विनिमय-दरों और उपभोक्ता माँग से जुड़ी अनिश्चितताओं को कम करती है। इससे जोखिम कम होता है और दीर्घकालीन निवेश योजनाओं को प्रोत्साहन मिलता है। अनेक उद्यम अपेक्षाकृत अधिक उधार लागत स्वीकार करने को तैयार रहते हैं, यदि इसके बदले मुद्रास्फीति निम्न और आर्थिक परिस्थितियाँ स्थिर बनी रहें, क्योंकि अनिश्चितता का व्यय प्रायः ब्याज-भुगतान से भी अधिक होता है।

 

निम्न और स्थिर मुद्रास्फीति राष्ट्रीय मुद्रा पर विश्वास को भी सुदृढ़ करती है। जो मुद्रा समय के साथ अपनी क्रयशक्ति बनाए रखती है, वह मूल्य-संचय का अधिक विश्वसनीय साधन बन जाती है। ऐसी स्थिति में घरेलू परिवार केवल मुद्रास्फीति से बचाव के लिए अपनी संपत्ति को विदेशी मुद्राओं, स्वर्ण या सट्टात्मक परिसंपत्तियों में स्थानांतरित करने की आवश्यकता कम महसूस करते हैं। इसी प्रकार अंतरराष्ट्रीय निवेशक भी स्थिर मुद्रा वाले देशों को दीर्घकालीन निवेश के लिए अधिक सुरक्षित मानते हैं। मुद्रा की स्थिरता विनिमय-दर में उतार-चढ़ाव को कम करती है, आयातित मुद्रास्फीति को घटाती है तथा भविष्य की लागत और आय से जुड़ी अनिश्चितताओं को कम करके अंतरराष्ट्रीय व्यापार को सुगम बनाती है।

 

मूल्य-स्थिरता का सर्वाधिक लाभ निर्धन वर्ग को प्राप्त होता है, क्योंकि मुद्रास्फीति वस्तुतः एक असमान कर के समान कार्य करती है। समृद्ध परिवारों के पास प्रायः विविध प्रकार की वित्तीय परिसंपत्तियाँ, अचल संपत्ति, अंशधारिता और उद्यम होते हैं, जिनका मूल्य मुद्रास्फीति के साथ बढ़ सकता है। इसके विपरीत निर्धन परिवार मुख्यतः निश्चित मजदूरी, पेंशन या दैनिक आय पर निर्भर रहते हैं तथा अपनी सीमित संपत्ति का बड़ा भाग नकद या बैंक जमा के रूप में रखते हैं। तीव्र मुद्रास्फीति इन संसाधनों की क्रयशक्ति को तुरंत कम कर देती है। भोजन, ईंधन, परिवहन, शिक्षा और स्वास्थ्य जैसी आवश्यक वस्तुओं एवं सेवाओं पर होने वाला व्यय निम्न-आय वाले परिवारों के बजट का बड़ा भाग होता है, इसलिए मुद्रास्फीति का बोझ उन पर अधिक पड़ता है। इस प्रकार मुद्रा के मूल्य की रक्षा करना सामाजिक सुरक्षा का भी एक महत्त्वपूर्ण माध्यम है।

 

अनेक देशों ने यह प्रदर्शित किया है कि मौद्रिक अनुशासन और उत्पादकता-वृद्धि का संतुलित संयोजन दीर्घकालीन समृद्धि का आधार बन सकता है। जिन अर्थव्यवस्थाओं ने मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं को स्थिर रखने में सफलता प्राप्त की, वहाँ लंबे समय तक निवेश, नवाचार और वास्तविक मजदूरी में निरंतर वृद्धि देखी गई। उद्यम भविष्य की लागतों का अधिक सटीक अनुमान लगाकर दीर्घकालीन परियोजनाओं में अधिक विश्वास के साथ निवेश कर सके। बचतकर्ताओं का घरेलू वित्तीय परिसंपत्तियों पर विश्वास बढ़ने से वित्तीय बाज़ार अधिक गहरे और दक्ष बने। साथ ही व्यापक आर्थिक विश्वसनीयता बढ़ने के कारण सरकारों पर ब्याज का भार भी अपेक्षाकृत कम हुआ।

 

फिर भी यह स्वीकार करना आवश्यक है कि यदि अत्यधिक ऊँची ब्याज-दरों को लंबे समय तक बनाए रखा जाए, तो आर्थिक गतिविधियाँ कमजोर पड़ सकती हैं। वित्तपोषण की लागत बहुत अधिक होने पर निवेश घट सकता है, बेरोज़गारी बढ़ सकती है और आर्थिक वृद्धि की गति धीमी पड़ सकती है। इसलिए आर्थिक नीति का उद्देश्य केवल ऊँची ब्याज-दरें बनाए रखना नहीं होना चाहिए, बल्कि ऐसी वास्तविक ब्याज-दरें सुनिश्चित करना होना चाहिए जो निम्न मुद्रास्फीति, सतत आर्थिक वृद्धि और वित्तीय स्थिरता के अनुकूल हों। मौद्रिक नीति को बदलती आर्थिक परिस्थितियों के अनुसार लचीला रहना चाहिए, न कि किसी एक निश्चित संख्यात्मक लक्ष्य से कठोरता से बँधा रहना चाहिए।

 

भारत के लिए सबसे बड़ी चुनौती यह सुनिश्चित करना है कि आर्थिक वृद्धि केवल नाममात्र आय में वृद्धि तक सीमित न रह जाए, बल्कि वास्तविक आय में भी निरंतर वृद्धि हो। यदि मुद्रास्फीति लगातार क्रयशक्ति को कम करती रहे, तो सकल घरेलू उत्पाद की तीव्र वृद्धि भी जीवन-स्तर में वास्तविक सुधार की गारंटी नहीं दे सकती। ऐसी नीतियाँ जो उत्पादकता बढ़ाएँ, प्रतिस्पर्धा को सुदृढ़ करें, आधारभूत संरचना का विकास करें, शिक्षा और स्वास्थ्य में निवेश करें, वित्तीय बाज़ारों को गहरा बनाएँ तथा विश्वसनीय मुद्रास्फीति नियंत्रण बनाए रखें, वे एक साथ वास्तविक आय और घरेलू माँग दोनों में वृद्धि कर सकती हैं। जैसे-जैसे उत्पादकता बढ़ती है, उद्यम कम लागत पर अधिक वस्तुओं और सेवाओं की आपूर्ति करने में सक्षम होते हैं, जिससे परिवारों को बढ़ती आय के साथ अपेक्षाकृत स्थिर कीमतों का लाभ मिलता है।

 

अंततः, मुद्रास्फीति-समायोजित आय नागरिकों के वास्तविक आर्थिक अनुभव को नाममात्र आँकड़ों की तुलना में कहीं अधिक सटीक रूप से प्रतिबिंबित करती है। जब वास्तविक क्रयशक्ति बढ़ती है, तब परिवार अधिक विश्वास के साथ उपभोग करते हैं, उद्यम अधिक उत्पादक निवेश करते हैं, बाज़ार अधिक दक्षता से विस्तार करते हैं और आर्थिक वृद्धि के लाभ समाज के व्यापक वर्गों तक पहुँचते हैं। स्थिर मूल्य बचत की रक्षा करते हैं, दीर्घकालीन योजना-निर्माण को प्रोत्साहित करते हैं, राष्ट्रीय मुद्रा को सुदृढ़ बनाते हैं और समाज के सबसे कमजोर वर्गों को मुद्रास्फीति के छिपे हुए दुष्प्रभावों से बचाते हैं। साथ ही, मौद्रिक नीति को ऐसा संतुलन स्थापित करना चाहिए जिसमें वास्तविक ब्याज-दरें बचत को प्रोत्साहित करें और मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं को स्थिर रखें, किन्तु इतनी अधिक भी न हों कि वे उत्पादक निवेश को हतोत्साहित करने लगें। इसलिए स्थायी समृद्धि का आधार केवल नाममात्र आय-वृद्धि नहीं, बल्कि वास्तविक आय में निरंतर वृद्धि, निम्न एवं स्थिर मुद्रास्फीति, उच्च उत्पादकता तथा ऐसी मौद्रिक व्यवस्था है जो दीर्घकाल में श्रम और बचत—दोनों के मूल्य की रक्षा कर सके।